Kering: Como o saneamento financeiro de Luca de Meo dá fôlego e tempo ao grupo de luxo

3,3 bilhões de euros. Em uma palavra, assim como em um número, a trajetória financeira da Kering estaria (finalmente) mudando? Ao aliviar sua dívida de 4,7 bilhões de euros em apenas seis meses, o número dois mundial do luxo concedeu a si mesmo o que mais lhe faltava: tempo e capital para realizar sua recuperação.

Apresentados em 28 de julho de 2026, os resultados semestrais mostram um faturamento de 7,22 bilhões de euros (+1 por cento em base comparável). Mas, além do faturamento global, a análise sequencial revela uma mudança de ritmo tangível: o segundo trimestre (+2 por cento em base comparável) confirma os primeiros efeitos de uma estratégia de recentralização drástica liderada por seu Diretor Geral, Luca de Meo. Vendas direcionadas, racionalização da rede de varejo e o fortalecimento de seus promissores segmentos de Joalheria e Eyewear; a Kering não está mais à mercê da conjuntura, ela reestrutura seu modelo.

Uma dinâmica sequencial que valida o plano de recuperação

A análise comparativa do primeiro semestre (S1) e do segundo trimestre (T2) destaca a aceleração da trajetória do grupo, impulsionada pelo desempenho excepcional das divisões fora do segmento de moda.

Analisados isoladamente, esses números poderiam parecer relativamente modestos. Mas sua leitura revela uma inflexão muito mais significativa. Pois por trás de um crescimento comparável limitado a 1 por cento no primeiro semestre, esconde-se uma verdadeira redistribuição dos motores de desempenho do grupo.

As atividades historicamente dominantes continuam a pesar nas contas, enquanto as áreas de negócio desenvolvidas nos últimos anos começam a assumir a liderança. Uma mudança que destaca a lógica das decisões estratégicas tomadas há vários meses pela nova administração.

Divisão / Marca	Faturamento T2 2026 (M€)	Var. Comp. T2	Faturamento S1 2026 (M€)	Var. Comp. S1
Kering Moda & Artigos de Couro	2 948	+0 %	5 800	-1 %
incluindo Gucci	1 410	-2 %	2 757	-5 %
Kering Joalheria	252	+18 %	521	+20 %
Kering Eyewear	476	+8 %	965	+8 %
TOTAL KERING	3 652	+2 %	7 220	+1 %

A divisão de Moda se racionaliza, Gucci inicia sua virada

Embora a divisão Kering Moda & Artigos de Couro tenha recuado 1 por cento no semestre (para 5,80 bilhões de euros), sua estabilidade no segundo trimestre (+0 por cento em base comparável) indica que o ponto mais baixo provavelmente foi atingido.

Esse desempenho faz parte de um processo de saneamento voluntário da rede de varejo. O grupo fechou 84 lojas próprias no primeiro semestre (após 75 fechamentos em 2025), o que representa uma redução de 5 por cento de sua presença física global.

Na Gucci, o filho pródigo, mas maltratado do grupo, a melhora sequencial parece efetiva. O faturamento atinge 1,41 bilhão de euros no segundo trimestre (-2 por cento em base comparável), marcando um ganho de +7 pontos em sua rede própria em relação ao primeiro trimestre. A disciplina orçamentária permite elevar a margem operacional corrente da marca para 17,0 por cento (+1,0 p.p.).

A assinatura antecipada da licença de beleza de 50 anos com a L’Oréal para a Gucci Beauty (e a compra dos direitos da Coty) assegura o valor da marca a muito longo prazo.

A execução precisa das vendas de ativos

A queda do endividamento financeiro (que passou de 8,0 para 3,3 bilhões de euros) é digna de nota e carrega a marca direta das decisões estratégicas industriais lideradas por Luca de Meo, Diretor Geral da Kering.

«Esses resultados do primeiro semestre demonstram o impacto positivo das medidas decisivas que implementamos para fortalecer a singularidade de nossas marcas, simplificar nossa organização e aumentar a eficiência de todo o Grupo», afirmou Luca de Meo.

E, de fato, a declaração se reflete nos fatos por meio de decisões estratégicas radicais e uma execução rigorosa:

• Recomposição do caixa de guerra: A conclusão da venda da Kering Beauté para a L’Oréal em 31 de março de 2026 gerou 4,0 bilhões de euros em caixa líquido.

• Monetização de ativos não estratégicos: A venda parcial do imóvel na Via Monte Napoleone, 8, em Milão, para o Al Mirqab Group gerou uma entrada imediata de 729 milhões de euros (mais 432 milhões de euros esperados em cinco anos).

• Reestruturações assumidas: O grupo registrou 223 milhões de euros em despesas não recorrentes no S1, assumindo o custo dos fechamentos de lojas e das reorganizações internas para reduzir de forma sustentável seu ponto de equilíbrio financeiro.

Joalheria e Eyewear: Vetores de crescimento altamente rentáveis

Enquanto a moda realiza sua recentralização, as divisões diversificadas se consolidam como poderosos motores de lucratividade.

• Kering Joalheria (+20 por cento em base comparável no S1): Com 521 milhões de euros de faturamento e uma margem operacional que dispara +2,7 pontos (para 6,2 por cento), a divisão colhe os frutos de sua reestruturação. A Boucheron continua a bater recordes na Ásia-Pacífico, enquanto a rede de lojas próprias da divisão cresce +28 por cento.

• Kering Eyewear (+8 por cento em base comparável no S1): A divisão ultrapassa a marca de 965 milhões de euros e apresenta uma margem operacional excepcional de 23,0 por cento (+2,9 p.p.). Impulsionada pelo lançamento dos óculos Valentino e pelo relançamento da Maui Jim, a divisão se firma como uma das joias mais rentáveis do grupo.

Um perfil financeiro saneado para enfrentar o próximo ciclo

Com um fluxo de caixa livre operacional de 2,6 bilhões de euros no semestre e uma reserva de 8,5 bilhões de euros em caixa, a Kering entra na segunda metade do ano com um balanço restaurado.

Entre a nomeação de novos diretores no comando de suas marcas (Romain Spitzer na Bottega Veneta, Gianfranco D’Attis na Alexander McQueen) e o lançamento da Kering Accademia, o grupo reafirma suas ambições. Acima de tudo, sua aquisição de participação minoritária na ICCF (proprietária da ICICLE) se alinha a uma tendência que observamos nos conglomerados do setor, a de investir em marcas promissoras premium com forte identidade, baseadas no quiet luxury, no ecodesign e em um savoir-faire excepcional.

Ao apostar nesses novos players da moda e realizar um saneamento financeiro bem-vindo, a Kering consolida uma organização mais ágil, diversificada e financeiramente preparada para enfrentar o próximo ciclo do luxo.