Margem recorde e menos 106 lojas: os destaques do primeiro trimestre da Inditex

Madri – Após a apresentação, nesta quarta-feira, dos resultados da Inditex registrados no fechamento do primeiro trimestre de 2026, vamos analisar além dos novos recordes históricos de vendas e lucros para entender exatamente como a empresa tem se saído neste início de ano. Um novo ano fiscal que a proprietária da Zara, como já adiantamos, iniciou com uma melhoria generalizada em seus principais indicadores econômicos.

Dessa forma, complementando em primeiro lugar os resultados de vendas da Inditex durante o primeiro trimestre de 2026, com 8.750 milhões de euros (+5,75 por cento de crescimento anual), que a levaram a registrar o maior volume de vendas de sua história em um primeiro trimestre, encontramos um custo de mercadorias que, no fechamento do mesmo período — entre 1 de fevereiro e 30 de abril —, atingiu 3.391 milhões de euros. Um valor também recorde para um primeiro trimestre da Inditex, mas que, no entanto, cresce abaixo das vendas, apenas +3,95 percentuais em comparação com os 3.262 milhões de euros de custo de mercadorias no primeiro trimestre de 2025.

Como resultado de ambas as evoluções, a Inditex registrou no fechamento do primeiro trimestre uma margem bruta de 5.359 milhões de euros. O maior valor já registrado pela empresa durante os três primeiros meses de um ano fiscal, e +6,92 por cento acima dos 5.012 milhões de euros de margem bruta que a Inditex registrou no fechamento do mesmo período do ano anterior.

Para entender exatamente como a eficiência operacional da Inditex realmente melhorou, essa soma de indicadores resultou em uma margem bruta de vendas de 61,2 percentuais. Uma métrica fundamental, que aumenta em 60 pontos-base em relação à margem bruta de 60,6 por cento registrada durante o primeiro trimestre de 2025, estabelecendo assim um novo recorde histórico para a Inditex em um primeiro trimestre. Um início de ano em que a empresa tem oferecido de forma constante e ininterrupta margens superiores a 60 percentuais desde o exercício de 2022, embora até agora sem conseguir atingir esse marco no fechamento completo de um exercício anual. Período em que alcançaram um último recorde no fechamento do exercício passado de 2025, que a Inditex concluiu com uma margem bruta de vendas de 58,30 por cento, após tê-la elevado para 62,2 percentuais durante o terceiro trimestre do ano.

Aumento do financiamento com provedores

Analisando a dinâmica do capital de giro, a Inditex concluiu o primeiro trimestre de 2026 aumentando seu nível de estoque para 3.812 milhões de euros (+0,55 por cento). Esse crescimento ocorreu ao mesmo tempo em que o valor devido à empresa, por operações pontuais e/ou de franqueados, foi reduzido para 1.066 milhões de euros (-5,49 percentuais); e, em contrapartida, o valor que a empresa deve a seus credores, principalmente provedores, aumentou para 10.835 milhões de euros (+3,75 por cento).

Como resultado, a empresa encerrou o trimestre registrando um capital de giro negativo de -5.957 milhões de euros. Um número que representa um aumento de +7,85 percentuais em relação aos -5.523 milhões registrados no fechamento do primeiro trimestre de 2025; e que está +42,75 por cento acima dos -4.173 milhões com os quais a empresa encerrou seu último ano fiscal.

Finalizando a série de principais indicadores financeiros registrados pela Inditex durante este primeiro trimestre de 2026, o resultado operacional, ou Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização), cresceu para 2.568 milhões de euros (+7,31 percentuais), elevando a margem Ebitda de 28,9 para 29,3 por cento; e o lucro operacional (Ebit) para 1.756 milhões de euros (+7 percentuais), com uma margem Ebit que passou de 19,8 para 20,1 por cento.

Diminuição de 106 lojas

Por fim, quanto à evolução de sua rede comercial, a Inditex encerrou o primeiro trimestre do ano com um total de 5.456 lojas. Um número que implica que a empresa realizou o fechamento líquido de um total de -106 lojas ao longo do último ano, em comparação com as 5.562 com as quais operava no fechamento do mesmo período do ano anterior. Uma perda líquida de pontos de venda da qual, no entanto, apenas -quatro lojas foram perdidas durante este primeiro trimestre de 2026, considerando que a empresa encerrou seu último exercício de 2025 com um total de 5.460 lojas.

De forma detalhada, e em termos anuais, todas as redes da Inditex viram o número de lojas com que operam diminuir, com a única exceção da Lefties, que vê sua rede se expandir para 217 lojas (+oito lojas), em contraste com as novas contrações líquidas em sua rede comercial da Zara, com 1.495 lojas (-50 lojas); Zara Home, com 376 lojas (-12 lojas); Pull&Bear, com 792 lojas (-12 lojas); Massimo Dutti, com 509 lojas (-19 lojas); Bershka, com 851 lojas (-quatro lojas); Stradivarius, com 837 lojas (-uma loja); e Oysho, com 379 lojas (-16 lojas).

Nesse mesmo sentido, a Inditex informa que, ao longo do primeiro trimestre, foram realizados projetos de otimização, incluindo reformas, realocações, novas aberturas e incorporações, na rede comercial de suas diversas marcas em 44 mercados. Essas iniciativas recebem a maior parte dos investimentos ordinários de 2.300 milhões de euros que a empresa se comprometeu a fazer em 2026, conforme anunciado em março passado na apresentação dos resultados do exercício de 2025, e com os quais esperam aumentar a produtividade das lojas de sua rede comercial. Uma estrutura para a qual, seguindo as chaves de sua estratégia de otimização, estimam um crescimento de cerca de +5 por cento em seu espaço bruto para 2026.