Por que a Kering está assumindo gradualmente o controle da especialista em joalheria de luxo Raselli Franco

A Kering marcou um novo passo decisivo em seu reposicionamento estrutural. A líder francesa de luxo formalizou a aquisição de uma participação de 20 por cento no grupo Raselli Franco, um dos principais fabricantes independentes de joias da Europa, por uma avaliação de 115 milhões de euros. Esta transação, anunciada pela primeira vez em dezembro de 2025, abre caminho para uma participação majoritária prevista para 2032.

Embora essa medida possa parecer inicialmente uma simples racionalização industrial com um fornecedor, ela reflete uma profunda reformulação do modelo operacional da Kering. O grupo está acelerando sua expansão na alta joalheria enquanto consolida seu controle sobre a cadeia de valor.

Do prestígio da marca à soberania industrial

Durante décadas, a indústria de luxo prosperou com um modelo binário, separando a aura criativa de suas maisons de uma cadeia de suprimentos terceirizada e fragmentada. Esse paradigma agora está obsoleto.

A aquisição gradual de uma participação na Raselli Franco confirma uma tendência fundamental no luxo: a integração vertical. Os grupos LVMH e Richemont já internalizaram extensivamente suas capacidades de produção, especialmente em joalheria e relojoaria.

Essa lógica econômica responde a necessidades específicas. Controlar o processo industrial ajuda a garantir uma qualidade consistente, aumentar a capacidade de resposta ao mercado e gerenciar melhor as margens. É também uma alavanca essencial para garantir a rastreabilidade de materiais preciosos em toda a cadeia.

Como analisa a Bain & Company em seu último relatório sobre o mercado de luxo, o controle soberano da cadeia de suprimentos tornou-se um “diferencial competitivo crítico para os players comprometidos com uma trajetória de crescimento resiliente e sustentável”.

No setor de joalheria, essa questão é ainda mais fundamental. Diferentemente da moda, que se adapta melhor à terceirização flexível, a alta joalheria exige conhecimento técnico excepcional, precisão milimétrica e protocolos rigorosos de fornecimento.

Um ativo industrial crítico para a divisão Kering Jewellery

Esta aquisição é um pilar para a divisão Kering Jewellery. Reunindo maisons de prestígio como Boucheron, Pomellato, Dodo e Qeelin, esta entidade visa se estabelecer como um poderoso motor de crescimento, complementando os pilares de moda e artigos de couro.

A integração da Raselli Franco dá vida a essa ambição. Com uma força de trabalho de mais de 500 funcionários, a fabricante italiana tem uma produção anual de 300.000 peças e crava mais de quatro milhões de gemas por ano. Ela proporciona à Kering poder industrial imediato e conhecimento técnico reconhecido. Além da capacidade volumétrica, o objetivo é ancorar competências fundamentais no coração do ecossistema do grupo. Isso promoverá uma sinergia aprimorada entre as fases de design, prototipagem e fabricação.

Diversificação e diluição da exposição ao risco da Gucci

Essa jogada tática também aborda uma questão de diversificação de portfólio: a concentração de risco na maison Gucci. Historicamente, a marca italiana gerou uma parcela predominante do faturamento e da lucratividade operacional do grupo. Uma desaceleração em seu ritmo de crescimento impactou imediatamente o desempenho consolidado, um risco há muito destacado pela comunidade financeira. Segundo a Reuters, a Gucci contribuiu com mais de 50 por cento da receita operacional nos exercícios financeiros anteriores.

Nesse aspecto, a joalheria surge como uma alavanca de diversificação eficaz. Diferentemente da moda, este segmento tem ciclos de produtos mais longos, menor volatilidade sazonal, margens unitárias atraentes e valor de herança intrínseco. Como observa a McKinsey, a joalheria de luxo é “estruturalmente mais resiliente aos ciclos econômicos, graças à sua dimensão emocional e status de investimento”. Ao fortalecer seus ativos neste mercado, a Kering está reequilibrando prudentemente suas fontes de receita.

Uma corrida por massa crítica contra os líderes do setor

A ofensiva da Kering em joalheria responde a uma necessidade competitiva convincente. A Richemont afirma seu domínio através do prestígio da Cartier e da Van Cleef & Arpels, enquanto a LVMH consolidou significativamente sua posição com a integração da Tiffany & Co. e o desenvolvimento da Bulgari. Diante desses players hegemônicos, a Kering mantém uma participação de mercado mais modesta.

Através da criação da divisão Kering Jewellery, juntamente com a aquisição gradual de uma participação na Raselli Franco, o grupo parece querer diminuir a diferença e alcançar a massa crítica necessária. No entanto, a mera acumulação de ativos não é suficiente. A vantagem competitiva sustentável dos líderes reside na combinação do desejo pela marca, da excelência no varejo e do domínio industrial. É neste último pilar estratégico que a Raselli Franco atua como um acelerador de desempenho.

Garantindo o fornecimento em um ambiente restrito

Além dos imperativos de crescimento, esta transação responde às crescentes restrições regulatórias e éticas da indústria de luxo. A produção de joias está sujeita a requisitos sem precedentes de rastreabilidade e fornecimento sustentável.

A Raselli Franco é certificada pelo Responsible Jewellery Council (RJC), a referência do setor. Este compromisso está alinhado com a política de desenvolvimento sustentável da Kering. Como aponta o World Gold Council, a transparência e o fornecimento responsável são agora critérios não negociáveis para os consumidores de luxo. Manter parte da unidade de produção internamente dá à Kering maior controle sobre essas questões reputacionais e operacionais e reduz sua dependência de terceiros.

Uma aposta industrial a longo prazo

A estrutura da transação revela uma abordagem cautelosa. Em vez de uma aquisição imediata e total, a Kering optou por um plano de integração gradual, culminando em 2032.

Essa escolha reflete o desejo de gerenciar a integração em etapas, garantindo a continuidade operacional e o alinhamento dos interesses das partes interessadas a longo prazo. Também confirma que a Kering vê essa transação como um investimento estruturante para a próxima década, não apenas um ajuste tático. No mundo do luxo, a assimilação industrial leva tempo para alinhar culturas, processos e conhecimentos. Ao escalonar a aquisição, o grupo mitiga os riscos de execução enquanto reafirma sua visão industrial.

Redefinindo a arquitetura do grupo

A aquisição da Raselli Franco transcende o escopo de uma transação pontual. Faz parte de uma reengenharia global do modelo de negócios da Kering. O grupo busca diluir sua exposição à volatilidade da moda, fortalecer suas posições em segmentos mais resilientes e trazer o valor de volta para dentro de casa, controlando suas instalações industriais.

A joalheria, com um faturamento de 935 milhões de euros (1,072 bilhão de dólares) em 2025, surge como um pilar de crescimento crível nesta nova arquitetura. Se essa dinâmica de integração for bem-sucedida, poderá reconfigurar o equilíbrio financeiro e operacional do grupo, limitando sua sensibilidade aos ciclos da moda e construindo um modelo de crescimento mais estável, sustentável e criador de valor.

Este artigo foi traduzido para português com o auxílio de uma ferramenta de IA.

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