Valor da Shein é menor que o alvo de seu IPO em Hong Kong

A Bloomberg Intelligence atribuiu uma avaliação de 22 a 25 bilhões de dólares à Shein antes da oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) da varejista de fast fashion em Hong Kong, um intervalo bem abaixo do preço que a empresa pretende alcançar. A estimativa foi divulgada na segunda-feira, 10 de agosto.

O valor dado à Shein, com sede em Singapura e fundada na China continental, em cerca de 13 a 15 vezes os lucros projetados para 2027. A Bloomberg Intelligence, braço de pesquisa da Bloomberg, usa 2027 em vez de 2026 como ano base, argumentando que os custos de frete e as tarifas estão pesando nos resultados do ano corrente. Os analistas de consumo e tecnologia Catherine Lim e Jason Zhu esperam que os lucros se recuperem para 1,67 bilhão de dólares em 2027 e, em seguida, cresçam aproximadamente 20 por cento ao ano até 2029.

A Shein almeja uma avaliação de 30 a 40 bilhões de dólares para uma listagem que poderia ser lançada já em meados de agosto, informou a agência de notícias Reuters em 4 de agosto, citando três pessoas familiarizadas com os planos. Esse intervalo precificaria a empresa com um prêmio em relação à média de seus pares globais de e-commerce e fast fashion, bem como de plataformas ligadas à China, de acordo com a Bloomberg Intelligence, enquanto alguns investidores defenderam um valor mais próximo de 30 bilhões de dólares.

Avaliada entre um marketplace e uma varejista de fast fashion

Os analistas posicionam a Shein entre dois grupos de comparação e afirmam que seu múltiplo "ocupa o meio-termo" entre um marketplace ligado à China, que apresenta menor risco regulatório, mas margens mais estreitas, e um negócio global de fast fashion com uma rede de fornecimento construída para acompanhar as tendências rapidamente. A Bloomberg Intelligence acrescenta que a Shein também deve ser avaliada em parte como uma exportadora chinesa, já que sua base de fabricação permanece concentrada na China continental, enquanto a maior parte de seus lucros é gerada no exterior, deixando-a exposta a custos de envio, tarifas e regras diferentes entre os mercados.

Exportadores de bens de consumo listados em Hong Kong, incluindo Lenovo, Haier, Shenzhou, Yue Yuen, Stella International e Crystal International, são negociados a aproximadamente oito a 13 vezes os lucros projetados para 2027, disse a Bloomberg Intelligence. Atingir o extremo superior da meta da própria Shein exigiria, na visão dos analistas, que os investidores apostassem tanto em uma mudança clara no mix em direção ao seu negócio de marketplace quanto em uma execução regulatória impecável na Europa.

Crescimento mais lento pesa no preço

A estimativa segue a primeira divulgação detalhada da posição financeira da Shein. O rascunho de seu prospecto, protocolado na Bolsa de Valores de Hong Kong no mês passado, mostrou um prejuízo líquido de 99 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2026, em comparação com um lucro líquido de 395 milhões de dólares no ano anterior, com a receita subindo apenas marginalmente, de 8,95 bilhões para 9,05 bilhões de dólares.

Para o mercado em geral, os números redefinem a posição da Shein entre os grupos de vestuário listados. Com os 30 a 40 bilhões de dólares que busca, a empresa se classificaria amplamente ao lado da H&M, avaliada em cerca de 26 bilhões de dólares, mas bem abaixo da Fast Retailing, por volta de 161 bilhões de dólares, e da Inditex, proprietária da Zara, com aproximadamente 208 bilhões de dólares, segundo a Reuters. Pela estimativa da Bloomberg Intelligence, ela ficaria abaixo da H&M.

A Shein obteve aprovação da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China para a listagem em Hong Kong em 10 de julho, após tentativas frustradas de abrir capital em Nova York e Londres. A empresa também está sob investigação da Comissão Federal de Comércio dos EUA, um assunto que divulgou no mesmo documento.

Este artigo foi escrito com o auxílio de IA.